Förra veckan var en bra vecka att äga aktier och avslutningen i USA blev riktigt bra, efter att preliminär BNP-statistik visade på svagare tillväxt i USA under årets andra kvartal. Låter det logiskt?

Statistiken visade att BNP i det andra kvartalet endast ökade med 2,5 procent på årsbasis, mot förväntade 3,2 procent. I det första kvartalet uppgick ökningen till 5,6 procent, varför många nu tycker sig se ett trendbrott i utvecklingen. Ur statistiken framgick att det framförallt är den amerikanska konsumtionen som minskar, främst bilar och sällanköpsvaror.

Bakom detta hotar stagnation eller till och med recession. Detta väcker förhoppningar om att USA:s centralbanks (FED:s) räntehöjningar ska vara över för den här gången, vilket skulle gynna aktiemarknaden. FED har genom sina räntehöjningar skapat utrymme för räntesänkningar, som nu kan komma att användas för att stimulera ekonomin. På fredag kommer sysselsättningsstatistik som kan visa på samma sak.

Vi kommer sannolikt att få se flera börsindex försöka klättra över sina förra toppar, från det förra månadsskiftet, i ett försök att etablera en ny trendriktning.

Ur BNP-statistiken framgick även att inflationen (exklusive livsmedel och energi) under kvartalet var 2,9 procent på årsbasis, den högsta inflationssiffran sen 1994. Uppgången från det första kvartalets inflation på 2,1 procent skapar en viss osäkerhet kring FED:s räntebeslut i augusti, eftersom den nye centralbankschefen hittills har sett det som sin uppgift att skapa trovärdighet i sin anti-inflationskampanj genom att höja när så krävs.

Statistiken visade att den amerikanska konsumtionen minskar, framförallt bilar och sällanköpsvaror. Skulle detta fortgå hotas ekonomin av en ”hård landning” med stagflation, det vill säga en stagnerande ekonomi med inflation, viket vi såg på 1970 talet. Med andra ord så finns det fog för att vara lite försiktig just nu; en ny högre börstopp kan snabbt övergå till en ny säljvåg där börsen följer ekonomin åt i en ny vändning neråt.

Bland börsbolagen fortsätter kvartalsrapporteringen. Med rapporter från över hälften av våra nordiska stora och medelstora bolag har vi fått se rapporter av både det bättre och det sämre slaget. På det stora hela verkar vinsttillväxten i kvartalet ha varit bra, även om försäljningssiffrorna har varit en aning åt det svagare hållet.

Astra Zeneca kom med en kvartalsrapport som innehöll både ett resultat och en försäljning som var över marknadens förväntningar. Bolaget spår att vinsten på helåret 2006 väntas hamna i den övre delen av det intervall man tidigare angivit, men trots detta handlades aktien ner på rapporten. Ser man på aktiens utveckling under de senaste två månaderna, då den stigit med över 15 procent, så är det förståeligt att en del väljer att ta hem sina vinster.

Framförallt strax innan rapporten gick aktien starkt, efter att bolaget fick godkännande sitt astmapreparat Symbicort av läkemedelsverket FDA i USA, tidigare än beräknat. Försäljningen av preparatet ökade med 26 procent under 2005, varför en snabbare lansering på den stora amerikanska marknaden är intressant.

Lastbils- och busstillverkaren Scanias resultat nådde inte upp till förväntningarna i sin kvartalsrapport. Men med utrymme för extrautdelningar och goda utsikter för det andra halvåret räckte rapporten till för att aktien skulle stiga på den allmänt starka börsen.