Mark Twain sa att historien inte upprepar sig, men att den rimmar. I fredags fick vi i så fall ett riktigt fint rim på en exakt tjugo år gammal hemskhet, när de amerikanska börserna bestämde sig för att göra ett rejält dyk på eftermiddagen. Övriga börser världen över rimmade efter.

Volatiliteten ökade och VIX index steg 24 procent till 23, den högsta nivån på en månad, vilket signalerar en högre risk på marknaden. Den här gången blev nedgången på Dow Jones Industrial Index 2,4 procent, medan tappet för 20 år sedan var 4,6 procent.

Måndagen efter blev desto värre för 20 år sedan, den nedgång på 22 procent som börsen då kom att ge den dagen namnet ”den svarta måndagen”. Vad denna måndag har i sitt sköte vet vi ännu inte, men man kan inte låta bli att slås av hur en till synes rationell marknad med till synes fullt rationella aktörer kan bete sig underligt i vissa lägen, som till exempel när vissa datum närmar sig.

Eller finns det någon vettig, godkänd anledning till varför börsen är så svag så nära detta datum?

Bortsett från att vi är väldigt nära datumet för den svarta måndagen så fick vi i förra veckan se ett skyhögt oljepris och en hel del vinstvarningar, som visade att flera bolag har fått grus i maskineriet. Amerikanska verkstadsbolaget Caterpillar blev det sista bolaget i förra veckan att justera ner prognoserna för innevarande år, vilket starkt bidrog till den dystra avslutningen.

Tidigare under veckan hade vi fått en rejäl vinstvarning från Ericsson, som visade att läget i telekomutrustningsjätten är ett helt annat än vad flera har anat. Även bland skogsbolagen varnades det friskt, framförallt eftersom virkespriserna har stigit och dollarförsvagningen fortsätter att bidra negativt till vinsterna. Ett antal banker varnade för lägre vinster i kölvattnet av kreditoron från i somras.

Till glädjeämnena under förra veckan hörde rapporterna från bland andra Fortum och Nokia, där Nokia visade att man trots ett fallande genomsnittspris (ASP) i sina lurar har lyckats hålla uppe en hög vinstmarginal. Med en god kostnadskontroll och en hög marknadsandel ser det bra ut för bolaget, även om ASP kan fortsätta att falla en bit.

Bland teknikbolagen kan även nämnas IBM och Intel, som kom in med bra resultat och därmed gav lite hopp om att teknikbolagen ska lyckas få marknaden att hålla humöret uppe ett tag till, oavsett eventuella vinstvarningar i andra branscher. Apple är nästa viktiga bolag i denna bransch som kan visa om så blir fallet.

Hittills har drygt 15 procent av våra nordiska bolag ur segmentet medelstora och stora bolag rapporterat. Så här långt har tillväxten i både försäljning och vinster varit bra, även om det är för tidigt att uttala sig om slutresultaten kommer att se ut. Av dessa bolag är det flera som har rapporterat högre vinster jämfört med samma period förra året, än vad det är som har rapporterat lägre vinster.

Vinsttillväxten har hittills hållits uppe av bolag som Nokia och Fortum. En trend som vi nu kan skönja är att vinstmarginalerna har kommit ner en bit jämfört med föregående kvartal.

Efter sommarens kreditoro har marknaden ställt stort hopp till att rapporterna för det tredje kvartalet skall visa att den globala tillväxten kan hålla uppe vinstnivåerna i de större globala bolagen. Vi har hittills sett mestadels bra siffror i rapporterna hittills, men samtidigt också ett större antal vinstvarningar än vad vi är vana vid.

Det har också börjat talas om en andra våg av kreditoro, där storleken på bankernas nedskrivningar liksom centralbankernas agerande är osäkert. Osäkerhet och mystiska datumkombinationer kan nog tänkas skapa kortsiktiga svängningar både upp och ner, men avgörande för den långsiktiga trenden är huruvida den reala ekonomin tar stryk av vad som sker.